أوقفت بورصة لندن للمعادن التداول في سوق النيكل بعد ارتفاع غير مسبوق في الأسعار، مما أرهق شركات السمسرة من سداد إقفال مراكز البيع على المكشوف المفتوحة التي كانت تحوط سعر المعدن من انخفاضه، وسط ضغوط هائلة تورط أكبر منتج للنيكل بالإضافة إلى بنك صيني رئيسي.
وسيتم التداول لفترة وجيزة فوق 100000 دولار للطن في وقت مبكر من يوم الثلاثاء.
جاءت هذه الخطوة المسعورة – وهي الأكبر على الإطلاق في تاريخ بورصة لندن للمعادن – حيث سارع المستثمرون والمستخدمون الصناعيون الذين باعوا المعدن لإعادة شراء العقود بعد أن ارتفعت الأسعار في البداية بسبب مخاوف بشأن الإمدادات من روسيا.
سوف تستحضر هذه الكارثة ذكريات أحلك فترات بورصة لندن للمعادن، “أزمة القصدير” عام 1985، والتي أدت إلى تعليق البورصة لتداول القصدير لمدة 4 سنوات وتوقف العديد من الوسطاء عن العمل، وهو ما دفعه في ذلك الوقت انهيار السوق الدولية. انهار مجلس القصدير، وهو هيئة مدعومة من قبل 22 حكومة عندما لم يعد بإمكانه الاستمرار في دعم سعر القصدير.
قال مالكولم فريمان، السمسار في Kingdom Futures، الذي بدأ حياته المهنية في بورصة لندن للمعادن في عام 1974: “هذه هي المرة الثانية التي يتوقف فيها التداول بعد أزمة القصدير”.
وتؤدي عمليات التحوط إلى تفاقم الأزمة
عقود البيع على المكشوف هي أوراق مالية يتم من خلالها المراهنة على انخفاض سعر سلعة أو ورقة مالية معينة، حيث يتم شراء عقود البيع من البورصات، وفي حالة انخفاض سعر السلعة، فإن حاملها تحقق العقود أرباحًا، وفي حالة ارتفاع السعر، يجب عليه إما إغلاق العقود عن طريق شراء العقود مقابلة يظهر فيها كمشتري بنفس الكمية لإغلاق مركزه المفتوح تلقائيًا، أو لزيادة قيمة الورقة المالية المودعة، والحفاظ على العقد.
غالبًا ما يستخدم التجار وشركات التعدين وشركات معالجة المعادن عقود البورصة كتحوط لمخزونهم المادي من المعدن. من الناحية النظرية، فإن حركة أسعار الأسهم المادية للمعدن وفتح صفقات قصيرة تلغي بعضها البعض. ولكن عندما ترتفع الأسعار بشكل حاد، يحتاج أي شخص لديه مركز قصير مفتوح في البورصة إلى إيجاد كميات أكبر من الضمانات لدفع أوامر الهامش.
مع الارتفاع الصاروخي المفاجئ للمعدن، يتم إغلاق عقود البيع على المكشوف المفتوحة من خلال آلية “Margin Call”، أو الإغلاق القسري، مع تجاوز الحدود الآمنة للخسارة، وتتم هذه الآلية عن طريق شراء “العقود المقابلة” التي يتم فيها فالشخص مشتري مما يزيد من حجم أوامر الشراء ويزيد السعر ألسنة اللهب.
أكبر خاسر
كان رجل الأعمال الصيني زيانج جوانجدا – المعروف باسم “الطلقة الكبيرة” – من بين أكبر الخاسرين، حيث اشترى عقود بيع على المكشوف ضخمة في بورصة لندن للمعادن من خلال شركته، Tsingshan Holding Group، أكبر منتج للنيكل والفولاذ المقاوم للصدأ في العالم.
في الأيام الأخيرة، تعرضت Tsingshan لضغوط متزايدة من وسطاءها لتلبية متطلبات الهامش على هذا المركز – وهي ديناميكية السوق التي ساعدت في دفع الأسعار إلى أعلى من أي وقت مضى، وفقًا لبلومبرج، نقلاً عن مصادر، واطلعت عليها Al Arabiya.net. “.
منحت بورصة لندن للمعادن، بدورها، وحدة تابعة لبنك التعمير الصيني، أحد سماسرة Tsingshan، وقتًا إضافيًا لدفع مئات الملايين من الدولارات في مكالمات الهامش الفائتة يوم الاثنين.
الإجراءات التنظيمية
قلص النيكل بعض المكاسب ليتداول بارتفاع 66٪ عند 80 ألف دولار للطن قبل التعليق.
وقالت بورصة لندن للمعادن إنها تدرس “إغلاقًا محتملاً لعدة أيام، نظرًا للوضع الجيوسياسي الذي يكمن وراء تحركات الأسعار الأخيرة”.
وأضافت بورصة لندن للمعادن أنها ستحسب مكالمات الهامش “في الوقت الحالي” بناءً على سعر إغلاق يوم الاثنين البالغ حوالي 48000 دولار. وقالت إنها تدرس ما إذا كان سيتم تعديل أو إلغاء التداولات التي تمت بين إغلاق يوم الاثنين والتعليق الذي حدث يوم الثلاثاء، عندما ارتفعت الأسعار إلى 101365 دولارًا للطن.
قد يكون للتخلف الكامل عن سداد الديون آثار كارثية على البورصة وأعضائها والمستخدمين الصناعيين حول العالم الذين يعتمدون على أسعارها المعيارية.
كان النيكل يرتفع بالفعل بسبب نقص الإمدادات حتى قبل الغزو الروسي لأوكرانيا، الأمر الذي زاد المخاوف من نقص كبير في السلع الأساسية. تهدد أسعار النيكل المرتفعة، إذا استمرت، بزيادة تكاليف بطاريات السيارات الكهربائية وتعقيد عمليات التحول الأخضر، حيث تنتج روسيا 17٪ من أجود أنواع النيكل في العالم.