يعتقد العديد من المحللين أن سعر بعض الأسهم في البورصة لا يعكس القيمة الحقيقية للشركة. يعتمد هؤلاء المحللون على القيمة الجوهرية في تحديد ما إذا كانت الأسهم تقلل من قيمتها وتقلل من قيمة الشركة والتداول. هناك 4 معادلات مستخدمة على نطاق واسع في حساب القيمة الحقيقية. تأخذ هذه المعادلات في الاعتبار النقد والأرباح التي حققتها الشركة وحصة المساهمين من هذه الأرباح.
خطوات
فهم أساسيات الاستثمار
1 تحقق من خيارات الاستثمار المتاحة. تعبر القيمة الحقيقية عن القيمة الفعلية للاستثمار، لذلك يجب أن تفهم أساسيات الاستثمار. تعتمد الشركات على زيادة أموالها بطريقتين، وهما طرح الأسهم أو السندات.
- تعرض معظم الشركات أسهمها للبيع في البورصة. يصبح أي مشتر للأسهم هو المالك والمستثمر للشركة. تمثل حصتك في الأسهم نسبة صغيرة من ملكية الشركة. X موارد البحث
- يمثل السند قرضًا مستحق السداد للشركة. يصبح أي مشتر للسندات هو الدائن لأصحاب الشركة. يحصل مالك السندات على دخل يمثل فائدة على استثمار رأس ماله في شراء السندات مرتين في السنة. تلتزم الشركة بسداد ما دفعه صاحب السند له في موعد استحقاق السداد المتفق عليه. X موارد البحث
2 فكر في كيف يمكن أن تصبح الأعمال التجارية مربحة. تعتمد القيمة الفعلية على قدرة الشركة على تحقيق أرباح مادية وضخ رأس مال جديد في الشركة. تحقق الشركة أرباحًا عندما تتجاوز قيمة إجمالي مبيعاتها وعائداتها نفقاتها. X موارد البحث
- يمكنك اعتبار الأرباح والإيرادات نفس الشيء في هذا الصدد.
- تستخدم الشركات رأس المال لشراء السلع ودفع الرواتب والإنفاق على الإعلانات. يُعرف هذا بتدفق رأس المال إلى الخارج.
- تحصل الشركات على تدفق رأس المال عندما يشتري العملاء البضائع أو يدفعون مقابل الخدمات التي تقدمها الشركة. قدرة الشركة على زيادة تدفق رأس المال تفوق قيمتها الجوهرية. X موارد البحث
3 اختر نموذج الاستثمار المناسب الذي تريده. يمنحك المستثمرون مئات الخيارات للاستثمار. شراء السندات على سبيل المثال يسمح لك بكسب دخل ثابت بسعر فائدة ثابت.
- يمنحك شراء الأسهم القدرة على استلام أرباحك كجزء من إيرادات الشركة، وتزداد هذه الأرباح مع زيادة سعر وقيمة الحصة في السوق بمرور الوقت.
- تفترض معادلات حساب القيمة الجوهرية للشركة ما يريده المستثمر من حيث العائد.
- يعتقد المستثمر أن هذه العوائد تغطي على الأقل قيمة المدفوعات. إذا كانت العوائد لا تغطي قيمة المدفوعات كحد أدنى لتوقعات المستثمر، فسيتم اعتبار ذلك خسارة بالنسبة له. X موارد البحث
استخدم نموذج خصم الأرباح
1 افهم معنى هذا المصطلح. يعتبر هذا النظام قيمة الجنيه كجزء من الأرباح الممنوحة للمساهمين. يأخذ هذا النظام أيضًا في الاعتبار النسبة المئوية للزيادة في الإيرادات المتوقعة. يتم خصم توزيعات الأرباح إلى قيمتها الحالية باستخدام معدل الخصم. إذا قام هذا النظام بتقييم قيمة الأسهم بسعر أعلى من القيمة السوقية الحالية، فسيتم التعامل مع الأسهم بسعر أقل من قيمتها. تعتمد هذه الوظيفة على قسمة (توزيعات الأرباح لكل سهم) ÷ (معدل الخصم – نمو الأرباح). X موارد البحث
2 النظر في نمو معدل الأرباح. تمثل توزيعات الأرباح ما تدفعه الشركة للمساهمين من إجمالي إيرادات الشركة. إذا كان من المتوقع زيادة إيرادات الشركة، يفترض المحللون أن أرباح الأسهم الموزعة على المساهمين ستزيد وفقًا لذلك. يجب أن تفترض معدل النمو عند استخدام الوظيفة لنموذج خصم الأرباح. X موارد البحث
- لنفترض على سبيل المثال أن إيرادات الشركة هذا العام تقدر بمليون جنيه. قررت الشركة دفع نصف مليون للمساهمين على شكل توزيعات أرباح.
- إذا كان لدى الشركة نصف مليون سهم من الأسهم القوية في السوق، فسوف تدفع رطلًا من الأرباح كسهم لكل سهم.
- لنفترض أن الشركة حصلت على إيرادات قدرها 2 مليون جنيه في العام التالي، قررت الشركة دفع مبلغ أكبر من الأرباح للمساهمين يقدر بمليون جنيه. إذا كان عدد الأسهم لا يزال نصف مليون سهم، فسيكون كل سهم من الأرباح 2 جنيه.
3 تطبيق معدل الخصم. يُعرف معدل الخصم بمعدل النسبة المئوية المستخدم لخصم المدفوعات المستقبلية وفقًا لمعدل العملة الحالي. يسمح الدفع بهذه الطريقة للمحللين بإجراء مقارنة عادلة لتدفقات رأس المال على مدى فترات زمنية مختلفة ومتباعدة. X موارد البحث
- تذكر أن معدل الخصم في هذه الوظيفة يمثل معدل العائد الذي يطلبه المستثمر. يجب مراعاة الاتساق والانتظام في الدفع وسداد أرباح الأسهم. إذا كان دفع أرباح الأسهم للمساهمين غير منتظم، سيرتفع معدل الخصم.
- لنفترض أنك تتوقع أن تجمع أرباحًا قدرها 100 دولار من الشركة بعد 5 سنوات. افترض أن معدل الخصم كل عام هو 3٪. X موارد البحث
- يمكنك استخدام مؤشرات القيمة الحالية لتحديد معامل القيمة المتوقع الذي تم الحصول عليه مقابل 100 دولار في 5 سنوات بمعدل خصم 3٪. في هذه الحالة، هذا المعامل هو 0.86261. تختلف الجداول والمؤشرات الحسابية الأخرى المحددة للقيم اختلافًا طفيفًا بسبب التقريب. X موارد البحث
- تقدر القيمة الحالية المستحقة حسب العملية التالية (100 * 0.86261 = 86.26 جنيه).
4 قم بتضمين افتراضاتك في دالة نموذج خصم الأرباح. يتم حساب هذه الوظيفة على النحو التالي (توزيعات الأرباح لكل سهم) ÷ (معدل الخصم – نمو الأرباح). يمثل توزيعات الأرباح لكل سهم مقدار النقد المستلم الذي يتم توزيعه على كل سهم. لنفترض أنها تساوي 4 جنيهات للسهم.
- يمثل معدل الخصم معدل العائد المطلوب من قبل المستثمر. لنفترض أنها 12٪.
- افترض أن معدل نمو الربح السنوي يقدر بـ 4٪.
- يتم حساب الوظيفة كالتالي (4 / (12٪ -4٪) = 50 جنيها). إذا كانت قيمة السهم الحالي في السوق أقل من 50 جنيهاً فهذا يعني أن سعر السهم أقل من قيمته. أي أن سعر السهم الفعلي أعلى بكثير من سعره الحالي في السوق.
التعامل مع نموذج نمو جوردون
1 فهم مفهوم نمو الأرباح المنتظمة إلى الأبد. تعمل العديد من الشركات على زيادة المبيعات والأرباح بمرور الوقت. إذا ارتفعت الإيرادات، فإن الشركة لديها خيار دفع المزيد من الأرباح للمساهمين وفقًا لحصصهم في الأسهم.
- يفترض نموذج جوردون أن الأرباح ستنمو بمعدل ثابت إلى الأبد. X موارد البحث
- يتم حساب المعادلة على النحو التالي (أرباح الأسهم المتوقعة بعد عام من الآن لكل سهم) / (معدل عائد المستثمر – معدل النمو الأبدي في الأرباح).
2 أفهم أن الشركة قد تدفع توزيعات أرباح للمساهمين أو قد تحتفظ بها للاستثمار في المستقبل. تحتفظ الشركة بالأرباح تحت اسم الأرباح المحتجزة. يتم احتساب رصيد الشركة من الأرباح المحتجزة عن طريق خصم قيمة جميع الأرباح المدفوعة للمساهمين من مجموع جميع الإيرادات والأرباح التي تتلقاها الشركة. X موارد البحث
3 افترض قيم بعض المتغيرات في الدالة. لنفترض أن قيمة التوزيعات المتوقعة بعد عام من الآن لكل سهم = 5 جنيهات، وأن معدل العائد المتوقع لقيمة كل سهم يحصل عليه المستثمر = 10٪. افترض أن معدل النمو السنوي الأبدي للأرباح = 2٪.
4 استخدم الدالة لحساب القيمة الفعلية الفعلية. سيتم تطبيق نموذج جوردون على المثال السابق كالتالي (5 / (10٪ – 2٪) = 62.5 رطل). سعر 62.5 جنيه هو القيمة الحقيقية للسهم حسب نموذج جوردون. إذا كان سعر السهم في السوق أقل من 62.5 جنيهًا، فسيتم طرح السهم في السوق بأقل من قيمته المستحقة وفقًا لنموذج جوردون.
تطبيق دالة فائض الدخل
1 تحقق من القيمة الدفترية للأسهم العادية المعروضة للتداول. تمثل هذه القيمة الدفترية قيمة أصول الشركة. يشار إليها أيضًا باسم حقوق ملكية الشركة. إذا باعت الشركة جميع أصولها واستخدمت الأموال النقدية التي تم الحصول عليها لسداد ديونها، فسيتم اعتبار فائض الأموال القيمة المالية للشركة (القيمة الدفترية). X موارد البحث
2 فهم أهمية مفهوم القيمة الزائدة. كل شركة لها قيمة دفترية كما هو موضح سابقًا. تضيف الوظيفة ربحًا متوقعًا جديدًا ستحققه الشركة يتجاوز معدل العائد.
- سوف تقوم بتضمين (الزيادة) إلى القيمة الدفترية للسهم.
- إذا ارتفعت أرباح الشركة بمعدل أسرع من المتوقع، فستزيد قيمة الشركة.
- إذا كانت نتيجة الحسابات النهائية لتحديد القيمة الفعلية الحقيقية للسهم أعلى من القيمة السوقية، يتم عرض الحصة في السوق بأقل من قيمتها المستحقة.
3 أضف إلى فائض القيمة. تتكون دالة فائض القيمة من جزأين، القيمة الدفترية الحالية + القيمة المستقبلية لفائض الدخل. X موارد البحث
- لنفترض على سبيل المثال أن الشركة تكسب جنيهًا واحدًا لكل سهم إلى الأبد. وتدفع الشركة هذا الجنيه كحصة للمساهمين من توزيع الأرباح، وقيمة رأس المال المستثمر للسهم الواحد (القيمة الدفترية) = 6 جنيهات للسهم. ستعوض الإيرادات المصروفات والأرباح، وستكون القيمة الدفترية المستقبلية للسهم دائمًا = 6 جنيهات إسترلينية. معدل العائد المطلوب للأسهم (التكلفة المالية الحالية للأسهم) = 10٪.
- احسب الدخل الفائض السنوي باستخدام هذه الدالة RIt = Et − rBt − 1 1 افهم كيفية حساب الدالة. يتم حساب دالة تدفق رأس المال المخصوم على النحو التالي PV = CF1 / (1 + k) + CF2 / (1 + k) 2 X مصدر بحث
PV 2 النظر في التدفق الحر لرأس المال. يتم الحصول على التدفق الحر لرأس المال عن طريق طرح قيمة النفقات الرأسمالية من إجمالي رأس المال الذي يتم التعامل معه، بما في ذلك التدفقات اليومية الداخلة والخارجة للشركة. يشمل رأس المال هذا الأموال لشراء السلع، والأموال المستحقة الدفع للمساهمين، والأموال المحصلة من العملاء. X موارد البحث
- تمثل النفقات الرأسمالية النفقات على الأصول والممتلكات مثل الآلات والمعدات. عند حساب هذه النفقات، فكر في جميع الأصول والمعدات التي ستستخدمها في العمل خلال فترة زمنية معينة، وهي الفترة التي ستبنى عليها الحسابات.
- الشركات الناجحة قادرة على توليد رأس المال من مبيعات الأعمال. إذا كنت تصنع الجينز، على سبيل المثال، يجب أن تكون عائدات بيع الجينز هي المصدر الرئيسي لرأس المال.
- إذا كان لديك رأس مال متدفق حر، فستكون لديك المرونة في إنفاق الأموال على عدة مجالات ستمكنك من زيادة مبيعاتك وأرباحك. إذا تم طرح شركة منافسة للبيع، فيمكنك الاستفادة من رأس المال هذا لشرائها وتوسيع نطاق عملك.
3 تجاوز متوسط التكلفة المرجح لرأس المال. يمثل رأس المال الأموال التي جمعتها من أجل الاستثمار وبدء عملك. إذا تم عرض الأسهم على المساهمين، فإن هؤلاء المساهمين يتوقعون عائدًا على الأسهم التي اشتروها. سيتعين عليك دفع دخل ثابت مع الفوائد لحاملي السندات. X موارد البحث
- إن طرح الأسهم والسندات للتداول له تكلفة، ويشار إلى هذه التكلفة باسم تكلفة رأس المال.
- إذا تجاوز الربح المتوقع تكلفة رأس المال، فسيكون من الطبيعي أن يزداد رأس المال المستثمر في المشروع.
- يتم استخدام طريقة تدفق رأس المال المخصوم في هذه الوظيفة.
4 قم بعمل افتراضات في الوظيفة لحساب تدفق رأس المال المخصوم. لنفترض أن حصة الشركة معروضة للتداول بقيمة 3.25 جنيهاً، وقدر معدل النمو طويل الأجل بـ 13٪. وهذا يعني أن السهم قُيم بـ 5.5 جنيه وبيعه بـ 3.25 جنيه وهو مكسب جيد للغاية. X موارد البحث
- يؤثر معدل النمو وأسعار الفائدة على التقييم بقوة.