بينما يبدأ في تقليل ممتلكاته التي تزيد عن 8 تريليونات دولار من الأصول بما في ذلك Treasurys والأسهم المدعومة بالرهن العقاري، ماذا يعني هذا للأسواق وما هي أهمية هذه الخطوة؟
سمعنا مؤخرًا عن توجه مجلس الاحتياطي الفيدرالي لتقليص حيازاته من السندات والأصول بأكثر من ثمانية تريليونات دولار، وهو ما كان واضحًا بالفعل من اجتماع مجلس الإدارة في مارس الماضي، حيث سيبدأ في خفض حوالي تريليون دولار سنويًا من هذه الأصول. .
لكن ماذا يعني هذا؟ لماذا هذا مهم وتحرك الأسواق الآن ورفع الدولار أمام العملات الأخرى؟
لماذا يعتبر امتلاك الاحتياطي الفيدرالي للأصول أمرًا مهمًا؟
سنعود هنا إلى سنوات الأزمة المالية من 2007 إلى 2009 عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي لأول مرة في استخدام عمليات شراء الأصول على نطاق واسع، والتي تسمى أيضًا التيسير الكمي. خلال الأزمة، أصبح من الواضح أن مجرد خفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد المنهار آنذاك لم يعد كافياً.
ساعد تدخل الاحتياطي الفيدرالي عن طريق الشراء المتزامن لعشرات المليارات من الدولارات من سندات الخزانة الصادرة عن حكومة الولايات المتحدة، وشراء الأسهم في البورصات المدعومة بالرهن العقاري، بسرعة على تقليل تكاليف الاقتراض طويل الأجل للشركات والأفراد، وبالتالي تعزيز الانتعاش الاقتصادي.
كيف ذهب برنامج شراء الأصول؟
نفذ البنك المركزي ثلاث موجات من برامج الشراء بين عامي 2008 و 2014، واحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بحوالي 4.25 تريليون دولار من السندات، وانخفض العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات، مما أثر على أسعار الفائدة على كل شيء من قروض السيارات إلى الرهون العقارية. من أكثر من 4٪ إلى أقل بكثير من 2٪.
لماذا استمر البنك المركزي في شراء الأصول؟
بعد ذلك جاءت أزمة كورونا في أوائل عام 2020، وما نعرفه تسبب في حالة من الذعر في الأسواق المالية، واستجاب الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى بعمليات شراء ضخمة للسندات بالإضافة إلى تخفيضات في أسعار الفائدة.
يبلغ إجمالي حيازاتها من السندات الآن حوالي 8.3 تريليون دولار، مع ما يقرب من 5.65 تريليون دولار في سندات الخزانة و 2.65 تريليون دولار في الأسهم المدعومة بالرهن العقاري.
لماذا يريد الاحتياطي الفيدرالي بيع الأصول بهذه السرعة الآن؟
يقول مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الآن أن الاقتصاد الأمريكي أقوى بكثير مما كان عليه خلال فترات الأزمة المالية.
لكن أهم سبب لهم هو التضخم الذي قفز بشكل هستيري في سنوات كورونا بسبب ما نعرفه عن انقطاع الإمدادات ونقص السلع وزيادة أسعارها، ثم جاءت الآن الحرب الروسية التي جعلت الأمور أسوأ. لذا فإن “الاحتياطي” الآن يركز على محاربة التضخم ولا يهتم بنمو الاقتصاد، لذلك رأيناه الشهر الماضي يرفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية، ويتوقع أن يرفعها بمقدار النصف نقطة مئوية في اجتماعها المقبل، مع بداية سريعة لبيع الأصول التي يمتلكها بمعدل 95 مليار دولار شهريًا لكل من السندات والأسهم، وبدأنا نرى تأثير ذلك في انخفاض قوي في البورصات الأمريكية هذا الأسبوع نتيجة لذلك.