كيف يجب أن يكون رد فعل صانعي السياسات عندما يتجه جزءان رئيسيان من الاقتصاد في اتجاهات مختلفة؟ هذا هو السؤال الذي يواجه نظرائه الدوليين وهم يسابقون الزمن لاحتواء ارتفاع التضخم.
من ناحية أخرى، يتزايد الإنفاق على الخدمات مثل الرحلات الجوية حيث يستفيد الناس في الولايات المتحدة وأوروبا من قيود فيروس كورونا المسترخية.
يقول سكوت كيربي، الرئيس التنفيذي لشركة يونايتد إيرلاينز، “الطلب أقوى مما رأيته في حياتي المهنية، حتى قبل أن يتعافى ما يسمى بـ” سفر العمل “تمامًا”. ومع ذلك، يتعرض التصنيع لضغوط حيث أدت الحرب في أوكرانيا إلى ارتفاع أسعار الطاقة والمكونات الرئيسية واستمرار اندفاع الشحن العالمي.
في غضون ذلك، شهدت شركة Alcoa انخفاضًا في أسهمها بنسبة 17٪ يوم الخميس الماضي، بعد أن حذرت من أن اضطرابات سلسلة التوريد قد تضر بالطلب، حتى مع استمرار ارتفاع أسعار الألمنيوم. قال الرئيس التنفيذي للشركة، روي هارفي، إن مشاكل سلسلة التوريد “كانت موجودة قبل الحرب في أوكرانيا، لكن تلك الحرب أدت إلى تفاقمها”.
وأشار إلى الوضع المتدهور لشركات صناعة السيارات. وقال إنه يخلق أيضًا بعض الآثار غير المباشرة على ما إذا كان الاقتصاد سيستمر في النمو كما فعل.
كشف مؤشر مديري المشتريات في 19 دولة تستخدم اليورو أن النشاط في قطاع الخدمات كان عند أعلى مستوى في ثمانية أشهر، بينما سجل الإنتاج الصناعي أدنى مستوى له في 22 شهرًا.
يشير كريس ويليامسون، كبير الاقتصاديين التجاريين في Standard & Poor’s Global، إلى أن التصنيع “قريب من التوقف بسبب قيود العرض المستمرة، وارتفاع الأسعار ومؤشرات الإنفاق التي تضررت من النفور من مخاطر الحرب”، بينما كان هناك “ارتفاع قياسي في الإنفاق على الأعمال أنشطة.” مثل السفر والترفيه.
في الولايات المتحدة، بدا التصنيع قوياً في مارس، ولكن يبدو أنه يتراجع. أظهر مسح للمصنعين المحليين من بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا أن النمو استمر في أبريل ولكن بوتيرة أبطأ.
تمثل هذه البيانات تحديًا رئيسيًا آخر للبنوك المركزية لأنها تسحب دعمها للاقتصاد وتحاول وضع غطاء على أعلى معدل تضخم منذ عقود.
يريد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ورئيس البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد الرد بقوة كافية لوقف ارتفاع الأسعار، لكنهما لا يريدانهما أن يكونا صعبين لدرجة أنهما يتسببان في الركود. وعندما تتباعد أجزاء من الاقتصاد، تصبح هذه الوظيفة أكثر صعوبة.
في الوقت الحالي، “يبدو بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشددًا وأعلن مؤخرًا، أن رفع سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية في مايو” سيكون مطروحًا على الطاولة. ” عادة ما يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية.
في غضون ذلك، قالت لاجارد إن البنك المركزي الأوروبي يواصل مراقبة البيانات الاقتصادية، على الرغم من أنها لم تستبعد رفع سعر الفائدة في يوليو.
وأضافت: “ما يجعل المهمة صعبة هو أنك تحتاج إلى التبديل بين إبقاء التضخم تحت السيطرة … لكننا نحتاج أيضًا إلى التأكد من وجود استقرار مالي ودعم للاقتصاد”.